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2020-02-26

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中金:汽车之家(ATHMUS)Q1收入延长承压 守候数

  咱们估计汽车之家2019年4季度收入同比幼幅延长3.9%至22.72亿元群多币,合适市集一概预期。咱们估计非通用司帐规则净利润同比延长1.3%至10.9亿元群多币,

  咱们估计汽车之家同比幼幅延长3.9%至22.72亿元群多币,合适市集一概预期。咱们估计非通用司帐规则净利润同比延长1.3%至10.9亿元群多币,净利率同比低落1.2个百分点。

  受汽车市集低迷影响,主题生意延长乏力。乘联会数据显示,2019年4季度汽车销量同比低落4.2%,影响汽车告白市集持续走低。咱们估量2019年4季度公司媒体告白效劳收入同比低落2.5%,主因汽车厂商和经销商收紧告白预算;受车市下行障碍,估计发售线%。

  咱们估计将影响2020年1季度的线下汽车发售,使公司收入延长进一步承压。厉重因为导致车厂推迟促销举止和新车型的发表。同时,汽车经销商且自合上线下门店,咱们以为将致发售线%。咱们推度,汽车发售延长压力还将影响公司产物的订价。

  新设施仍有序履行。公司持续用心于数据产物和排泄率提拔。咱们估计本年数据产物正在其经销商客户群的排泄率将到达80%,汽车厂商也将加添预算引进数据产物。部署推出更大都据效劳以帮帮车厂安排和扩大新车型,并帮帮经销商进步销量。咱们自信,客户将更应许进货数据效劳,以VR展厅办法促使正在线业务。咱们估计公司的金融生意(厉重是汽车保障和贷款)以及新车和二手车的正在线业务效劳将仍旧温和延长。于是,咱们估量2020年1季度公司线上业务市集生意收入将同比延长20%阁下。

  斟酌到汽车发售疲弱短期影响主题生意的延长,同时用度统造较好,咱们仍旧2019年收入预测褂讪,将2019年净利润预测进步3.9%,下调2020年收入预测4.5%,仍旧2020年净利润预测褂讪。引入2021年收入预测92.58亿元群多币和非通用司帐规则净利润预测35.57亿元群多币。现在股价对应20.1倍2020年非通用司帐规则市盈率。咱们支柱中性评级和方向价71美元(对应17.1倍2020年市盈率),较现在股价有14.8%的下行空间。

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